端午假期前的最后一个交易日，沪深三大指数均跌超1%，上证指数失守3200点。6月26日，a股将迎来上半年最后5个交易日，走势将会如何？

中信证券判断，目前，经济、政策、市场情绪三重预期均处谷底，主题、政策、调仓三大博弈日趋激烈，市场波动依然较大。

“政策最终不会缺席，但很难超过激进的市场预期。”中信证券仍然认为，较为谨慎的经济增长目标和“大病之后不宜大补”的思路使得今年政策重心是久久为功实现高质量发展，推动社会预期稳定和内生动力修复，追求强刺激、强复苏的概率不高。

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配置上，中信证券建议，坚持业绩为纲，忽略激烈博弈过程中的波动和反复，继续坚守科技、能源资源和国防三大安全领域中有催化或业绩优势的品种。

海通证券同样认为，从估值指标和情绪指标看，市场处在低位，价格指数隐含的基本面预期低，对比债市，股市性价比高。上半年行业表现与基本面相关性弱，历史上阶段性出现过这种现象，随着基本面向上拐点确认，下半年行情望由基本面主导。

海通证券建议，沿着高质量发展主线布局行业机会，数字经济是全年主线，目前阶段重视估值较低、基本面望改善的医药和基本消费。

展望下半年，中金公司认为a股上市公司盈利修复或仍将延续，当前指数表现所隐含的估值水平已经计入较多偏谨慎预期，在海外经济缓衰退、中国经济温和复苏的基准判断下，维持对2023年a股市场中性偏积极看法，指数相比当前位置仍具备一定上行空间，中期市场机会大于风险，下半年结合中国增长修复及政策预期，重视节奏和结构。

招商证券策略分析师张夏提醒，近期a股内外因素均出现了一些积极变化。内部方面，在稳增长推进、消费出行持续恢复、政策加持以及科技周期等因素驱动下，中游设备、消费/出行以及信息技术部分行业景气度仍然较高，或有边际改善迹象。外部方面，美联储7月继续加息概率降低，紧缩的外部流动性环境对a股的边际影响开始弱化，a股也开始逐渐企稳反弹，预计市场将会围绕业绩增速最高和改善斜率最大的方向进行进攻。从大的产业趋势来看，围绕ai+、数字经济、先进制造、自主可控等领域机会仍将层出不穷。

本文作者：张杨

题图来源：图虫创意

图片编辑：项建英