特锐德(300001):充电网业务亏损收窄 加速构建虚拟电厂
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事件:公司发布2023年半年报,上半年实现收入56.1亿元,同比+24.6%;实现归母净利润0.9 亿元,同比+123.9%。其中单Q2 实现收入36.3 亿元,同比+37.1%,环比+83.6;实现归母净利润0.7 亿元,同比+195.7%,环比+270.0。
传统箱变业务稳步扩张,维持10%+同比增速。23H1,公司“智能制造+集成服务”实现营收32.4 亿元,同比+11%。其中,箱式设备产品贡献主要增长,实现营收13.2 亿元,同比+51.6%。同时降本增效,箱式设备、系统集成业务毛利率均实现同比增长,分别+2pp、+3pp。利润端,该业务取得毛利润约7.2 亿元,同比+18.3%,对应净利润约1.5 亿元,收入规模、盈利水平显著提升。报告期内,公司在发电侧客户端取得突破,新能源箱变取得华能、华电、中核汇能三大发电公司集采中标,同时中标国能、国电投、大唐、三峡等企业新能源发电项目,储能领域中标额大幅增长。此外,用户侧各行业多点开花,在轨道交通、石油石化、锂电池新材料、矿业、新能源等行业持续取得海内外客户认可。
充电网业务亏损收窄,持续夯实领先地位。23H1,公司充电网业务实现营收23.7亿元,同比+49.7%;实现充电量41亿度,同比+57.0%。报告期内,受益于充电桩销售需求旺盛、市内出行大面积复苏,充电业务核心子公司“特来电”取得净利润-0.7 亿元,亏损较22H1 显著收窄。若23H2维持22H2利润水平(0.8亿元+),那么“特来电”2023 年有望实现全面扭亏。此外,公司积极推进充电桩铺设,持续夯实公共充电行业领先地位。23H1结束,公司运营公共充电终端42.8 万个,较2023 年初增长6.5 万个,多维度保持行业第一。
加速构建虚拟电厂,低成本主动降负竞争力凸显。23H1 结束,公司已实现与20 个网、省、地级电力调控中心或需求侧管理中心的对接,具备虚拟电厂条件的可调度资源容量超过300 万kW,规模呈现爆发式扩张。2023 年1-6 月,公司积极参与经济调度、负荷约束、调峰辅助服务、需求侧响应等能源管理业务,参与电量超过7000 万度,与2022 年全年持平。
盈利预测与投资建议。预计2023-2025 年EPS 分别为0.34 元、0.70 元、1.11元,对应PE 分别为54 倍、26 倍、17 倍。公司规划目标积极,创新布局持续落地,看好中远期加速成长,维持“买入”评级。
风险提示:产业政策风险,市场竞争风险,原材料价格波动风险,应收账款发生坏账风险,管理风险。